“固收+”基金正迎来一轮以机构资金推动的扩张新周期。

数据显示，下半年以来，近400亿元增量资金涌入“固收+”新基，7月银行理财也在市场震荡中逆势买入“固收+”产品。业内人士认为，“固收+”市场正处于规模扩张与格局重塑的黄金窗口期，在新的增量资金结构下，工具型与解决方案型的产品有望双轨并行。

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“固收+”基金波动中吸金

在市场震荡中，“固收+”基金逆势 “吸金”。Choice数据显示，今年下半年以来，截至8月30日，逾130只“固收+”新基金成立，合计募集金额达395.75亿元，多只产品规模超10亿元。

其中，8月18日成立的易方达智享混合首募规模超过20亿元，7月成立的大成元信合利6个月持有期债券、富国鸿利增强债券等募集规模也超20亿元。

中国证券投资基金业协会数据显示，今年7月末，债券型基金整体份额较6月末降低1345亿份。然而，部分机构却在逆势买入“固收+”基金：据国信证券统计，7月银行理财趁市场调整之际，加大申购以二级债基为代表的“固收+”产品，这是近期其少数的主动基金交易行为。

“面对市场波动，部分机构资金会把波动视为配置机会，用专业框架消化短期扰动，逆势布局、调整结构。”格上基金研究员蒋睿对上证报记者表示。

“工具化”与“方案化”并行

“固收+”市场正处规模扩张与格局重塑的黄金窗口期。

据国金证券统计，自2025年以来，“固收+”基金进入了新一轮扩张周期，截至二季度末，已连续六个季度规模增长，且本轮扩张潮的核心动力来源于机构资金的持续增持。

增量资金的结构变化，推动了“固收+”产品的工具化演进。排排网财富公募产品经理朱润康对上证报记者表示，在机构与FOF配置需求的推动下，市场需要风险参数清晰、策略透明、仓位约束标准化的“固收+”工具，以便做“组合拼图”，标准化产品更适配机构资产配置需求。

量化“固收+”在本轮扩张周期中获得了较多的资金关注。沪上某基金经理对记者表示，之所以这类产品快速发展，正是因其依靠模型有纪律约束，策略运行较主动管理型产品更稳定。

更多风格明确的产品也在出现。以9月将发售的鑫元金鑫回报混合为例，这只“固收+”基金的权益端配置，采用量化精选模式，拟重点关注沪深港黄金产业股。

不过，朱润康提示，“固收+”工具化发展还需把握尺度：一是坚守固收打底的底色，不能为工具化过度加大“增强端”的仓位；二是风险特征要匹配合同与投资者适当性，清晰披露波动边界；三是工具化要和投研风控配套，风险预算、回撤约束机制必须同步落地，避免出现策略与实际运作背离。

未来，工具型与解决方案型的“固收+”基金有望双轨并行。蒋睿表示，在工具型“固收+”持续扩容，承接FOF、机构、以及追求透明低成本的资金的同时，解决方案型“固收+”仍会存在，继续承接追求持有体验和绝对收益的个人与机构底仓资金。

关键词： 基金 资金 产品 机构